Transmission Mechanisms of Inflation Targeting: Analysis of Transmission Processes

The purpose of the study is an analytical review of the main theories of inflation targeting and transmission mechanism. Inflation targeting is a monetary policy strategy in which the central bank sets a specific inflation rate as the main target and makes decisions on the interest rate and other measures to achieve this goal. The insufficient capitalization of second-tier banks and the low quality of existing borrowers create difficulties in linking the structural liquidity surplus and require its sterilization by using monetary policy instruments with longer terms. As the economy recovers, the impact of the transmission mechanism on inflation will deepen. Improving the channels of the transmission mechanism by gradually eliminating constraining factors will increase the effectiveness of transferring monetary policy decisions to inflation. The effectiveness of monetary policy instruments largely depends on the effectiveness of transmission channels, through which signals of the influence of the National Bank of the Republic of Kazakhstan (NBK) on internal economic processes, including inflation, are transmitted. The measures taken by the NBK to curb inflation primarily include reducing the depreciation of the tenge by raising the base rate, which ensures the attractiveness of tenge instruments. The base rate of the NBK is the main benchmark for the cost of money and lending to the country's economy. Starting from the government and ending with small and medium-sized businesses, they attract funding based on the base rate of the NBK. This indicates the presence of serious imbalances in the functioning of certain channels of the transmission mechanism of the NBK's monetary policy, along with structural problems of the economy. Impact on inflation expectations. Inflation targeting is aimed at forming and maintaining low and stable inflation expectations among the population and entrepreneurs. Changes in inflation expectations can affect the behavior of consumers and firms, which, in turn, can affect prices and wages.

1. Стиглиц Д. Таргетирование инфляции: испытания реальностью // Ведомости. – 2008. – № 88. – С. 2110.

2. Криворучко С. В., Свирина Е. М. Структурные элементы режима таргетирования инфляции // Банковское дело. – 2015. – № 4. – С. 15-20.

3. Матияс А. А. Инфляционное таргетирование и проблемы перехода на данный режим монетарной политики в Республике Беларусь // Основы экономики, управления и права. – 2012. – № 4 (4). – С. 59-62.

4. Свирина Е. М. Макроэкономические особенности перехода к режиму таргетирования инфляции в развитых странах // Экономика. Налоги. Право. – 2015. – № 1. – С. 100-106.

5. Смирнов C. Режимы валютного курса и стабильность экономики // Вопросы экономики. – 2010. – №. 1. – С. 29-43.

6. Челекбай А. Д., Альмереков Н. А. Дедолларизация и проблемы развития общего финансового рынка ЕАЭС // Международный журнал гуманитарных и естественных наук. – 2019. – №. 6-2. – С. 223-227.

7. Chelekbay А.D., Almerekov N. Inflation targeting and the transmission mechanism of central (National) bank monetary policy // Вестник Казахского университета экономики, финансов и международной торговли. – 2022. – №. 2(67). – С 225-232. https://doi.org/10.52260/2304-7216.2022.2(47).31

8. Chelekbai A.D., Abzhalilova K. R. Multichannel source of financing of innovative projects // Qainar Journal of Social Science. - 2022. - № 1(4). – C. 94-109. https://doi.org/10.58732/2958-7212-2022-4-6-94-109

9. Программа по достижению финансовой устойчивости банков второго уровня Казахстана, принятая Национальным банком 2016 г.

10. Сухарев О. С. Денежно-кредитная политика ремонетизации экономики: теоретический аспект // Финансовая аналитика: проблемы и решения. – 2014. – № 19. – С. 13-21.

11. Хейфец Б. А. Глобальные дисбалансы и реформа мировой валютно- финансовой системы // Деньги и кредит. – 2012. – Т. 7. – С. 48-54.

12. Кондратов Д. И. Современная мировая валютная система и перспективы ее трансформации // Вестник Российской академии наук, 2017. – Т. 87. – № 7. – С. 613-621.

13. Наумова Т. С., Попова Т. Н. Доллар США - ключевая валюта мировой финансовой системы // Общество: политика, экономика, право. – 2017. – № 5. – С. 46-52.

14. Денежно-кредитная политика РК за 2020 г., источник: Ranking.kz (www.akorda.)

15. Управление финансированием инновационный деятельностью в Казахстане. Научно-исследовательская работа (тема) кафедры на 2022-2024 гг., зарегистрированная в Национальном центре государственной научно-технической экспертизы № 0122РК4007 от 14.01. 2022 г.

16. О валютном регулировании: Закон Республики Казахстан №167-VІ ЗРК от 2 июля 2018 г.: принят Правительством Республики Казахстан // Ведомости Парламента Республики Казахстан. – 2015 г. – № 1. – Ст. 12.